1、企业基本情况
（1）企业的基本信息
美的集团股份有限公司于年4月7日年成立于中国广东，于年9月18在深交所主板A股上市。
（2）企业主营业务
美的是一家覆盖消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、数字化业务四大业务板块的全球科技集团，提供多元化的产品种类与服务，包括以洗衣机、冰箱、厨房家电及各类小家电为核心的消费电器业务；以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务；以库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人与自动化系统业务；以智能供应链、工业互联网和芯片等业务为核心的数字化业务。
企业主打产品是暖通空调和消费电器（消费电器主要包含冰箱、洗衣机、厨房电器及其它小家电），企业的主打产品或服务创造了80%以上的营业收入。
（3）主要市场
国内外营业收入占比各半。
2、行业分析
（1）行业所属阶段
美的所属家用电器行业，行业所处阶段是成熟期。
（2）行业市场规模
行业市场规模2.02万亿。
（3）行业竞争格局
论格局：双寡头竞争格局稳固，行业格局内在改革驱动利润率提升。我国空调行业经历从家电普及市场扩容到行业供需失衡价格战，再到中小厂商退出行业集中度提升，后期行业竞争格局逐渐明朗，形成双寡头竞争格局。优势格局带来上下游议价能力，消费升级推动产品结构高端化。我国家用空调行业自年起，内销市场CR2已达到60%，此后行业格局稳固，行业CR2市占率在后期提升幅度不明显。根据奥维云网的数据，年格力空调市占率为38%，美的空调市占率为25%。良好的行业格局带来行业利润率的提升，同时美的深化内部改革提升利润空间。
看成长：内销市场处于成熟阶段，消费升级下产品更新换代与一户多机趋势驱动内销增长。我国空调行业自家庭保有量和普及度提升后，行业增速出现放缓现象，“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”等政策进一步刺激了市场需求推动了行业增长。家用空调行业内销量自年回落后，年和年内销量增速达到27%和37%。年受到凉夏天气影响以及前期渠道加库存，家用空调内销量同比下滑10.66%。年空调内销市场开始回暖，年受高温天气和房地产需求的拉动，家用空调内销量同比增长47%。我国内销市场已处于成熟阶段，未来行业成长空间主要来自于消费升级下产品的更新换代和一户多机趋势下内销市场的增长。
谈竞争：年美的加大促销力度清理库存，毛利率保持增长。我国家用空调行业多年格局保持稳固，年起奥克斯凭借线上电商渠道的高速发展获得市占率的提升，但并未影响双寡头格局。年初以来，美的加大空调产品的促销力度清理库存，空调产品均价出现较大幅度的下滑，同时也带来短期市占率一定程度的提升。中怡康零售数据显示，年1-2月美的零售额市场份额为25%，3月市场份额提升至32%。美的空调降价促销的同时，产品毛利率并未出现下滑。H1美的空调业务毛利率水平为32.08%，同比H1毛利率水平30.25%提升明显，除去原材料价格下行带来的成本红利影响，体现了美的集团强大的成本管控能力。
（4）行业发展趋势
我国大家电市场保有量已经达到成熟阶段，因此要拓展海外市场，未来海外市场将是空调家电行业的主力市场。
东南亚地区是海外潜力市场。我们认为海外市场可以分为三类，一类是成熟消费市场，如美国地区，经济发达技术领先，空调及其他家电产品保有量高，本土品牌竞争力强。第二类是消费需求弱的市场，如欧洲地区全年气温适宜，空调安装率较低，近年来极端气候的出现导致空调需求量增加；非洲地区虽气候炎热，但电力设施及居民消费水平不足，无法支撑家电产品的有效需求。第三类是潜力市场，如南亚、东南亚地区，人口密度大，属于热带、亚热带气候，经济水平发展速度较快，家电普及率低，具有较强的普及空间市场。
3、商业模式
4、护城河
（1）品牌优势
定性分析品牌优势：
年《财富》世界强榜单，美的集团排名第位，自年上榜以来提升位，《财富》中国强榜单，美的集团排名第36位，连续5年蝉联同行业第一；中国企业信用发展论坛暨第十届诚信公益盛典发布的年度中国企业信用强、中国制造业企业信用强、中国民营企业信用强以及中国上市公司信用强中，美的均名列前茅；据“BrandZ最具价值中国品牌强”排行榜，美的在众多品牌中排行第33位，品牌价值上涨20%；据英国品牌评估机构BrandFinance发布的年“全球个最有价值的科技品牌榜”，美的位列第27名，较去年跃升16位，领先国内同行业其他品牌。美的获取标普、惠誉、穆迪三大国际信用评级，评级结果在全球同行以及国内民营企业中均处于领先地位。
定量分析品牌优势:
从销售毛利率和净利率来看，美的集团在同行业排行中均排名第一或第二，而且还有高美誉度的品牌优势，所以美的集团是有品牌护城河的。
（2）效率优势
1）规模经济护城河
美的集团的营业收入、总资产和毛利率三者均在行业前三名，说明美的集团拥有规模经济的护城河。
（3）独特资源优势
1）渠道优势
2)专利优势
（4）企业文化优势
5、团队
美的集团高管管理团队优秀，从离职情况来看，美的集团的离职率不高，年一名董事兼副总裁离职，一名财务总监解聘。总体来看，美的集团的核心团队稳定。从管理层的工作经历来看，董事长方红波年加入美的，至今已工作29年之久。曾任美的空调事业部总经理、美的制冷家电集团总裁、广东美的电器股份有限公司董事长兼总裁等职务，现任公司董事长兼总裁。而团队中其他管理层成员也都具有较强的管理能力和专业能力，其学历较高，普遍学历为硕士、博士。
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